二零二零年春节，
突如其来的疫情牵动着全国人民的心。
28天过去了，
我们比任何时候都渴望回到校园，
比任何时候都渴望在图书馆静心学习，
也比任何时候都想念我们的老师，
渴望坐在教室里聆听老师授课。
在这个延期开学的特殊时段，我们特别开辟了战“疫”师说栏目，邀请各专业老师为同学们开展线上“微讲座”，用15分钟的时间，带着大家用学科视角了解疫情的影响，分析疫情中的“为什么”，用“有趣”的方式发现专业的乐趣。
本期我们有幸邀请到了郑登津老师：
老师介绍
郑登津老师现为中央财经大学会计学院财务管理系副主任，讲师、硕士生导师。年于中央财经大学获得学士学位，年于清华大学获得博士学位。主要研究兴趣为会计与资本市场、公司财务与公司治理，多篇学术成果发表于JournalofAccountingandPublicPolicy、管理世界等国内外重要期刊，主持国家自然科学青年基金等多项课题。在教学上，曾获北京市高校第十一届青年教师教学基本功比赛一等奖、最佳教案奖、最佳教学回顾奖、中央财经大学第十二届青年教师教学基本功比赛一等奖。
本期主题简介:
郑老师本期给大家带来的讲座主题为“当‘黑天鹅’遇上‘灰犀牛’”，内容将会围绕三个方面展开:
1.“黑天鹅”“灰犀牛”是什么
2.“新冠病毒”这只“黑天鹅”对股票市场的影响
3.股权质押与商誉减值这两头“灰犀牛”与“新冠病毒”这只“黑天鹅”之间的交互影响。
敲黑板，划重点来啦
1
“黑天鹅”“灰犀牛”是什么？
所谓“黑天鹅”指非常难以预测，且不寻常的突发事件。通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆，比如金融危机、事件和这次的“新冠病毒”等。
所谓“灰犀牛”一般指问题很大，也早有预兆，但没有给予足够的重视，结果导致了后果严重的问题或事件。比如高房价、高杠杆，以及在市场里早就埋下潜在“地雷”的高位股权质押和巨额商誉减值等。“灰犀牛”和“黑天鹅”从本质上都是系统性风险。
2
“新冠”这只“黑天鹅”对于股票市场会有什么影响？
从此次“新冠”疫情对于股票市场的整体影响来看，短期内造成的冲击较大；但长期来看，不会改变资本市场本身的运作规律，市场整体会逐步回归其应有的价值。“新冠”疫情对不同的行业的基本面产生不同影响，如影响投资者对其经营现金流的预期。
3
当“灰犀牛”遇上“新冠”这只“黑天鹅”会对市场产生什么样的影响？
第一头“灰犀牛”是股权质押，特别是控股股东的股权质押，其近乎触及平仓线的质押市值约占所有质押市值的一半。在经济下行期，股权质押“暴雷”平仓的风险也越高，这使得股权质押成为我们资本市场上典型的“灰犀牛”。
第二头“灰犀牛”是商誉减值。商誉产生于并购中的溢价，年末商誉余额是上市公司税前利润总额的1.8倍。商誉累计的越多，在经济下行期，商誉“暴雷”减值的概率和金额越大，这一潜在的“灰犀牛”的风险也越大。
通过数据，我们可以很明显地看到这两头“灰犀牛”和“新冠”这只“黑天鹅”所产生的叠加负向影响。
4
这次战“疫”中分享的经验有哪些？
“黑天鹅”和“灰犀牛”这两类事件都有可能冲击金融风险的底线。我们既要防范“黑天鹅”，也要管控“灰犀牛”。时刻注意保持手中充分的流动性，切勿跟风投资，需要树立正确的风险意识和价值投资的理念。
最后，郑老师提醒各位同学：
在家也要勤加锻炼身体，
保持良好的生活习惯哦！
这段时间，暂不能相遇于中财校园
但我们能以别样方式
提升自我，了解事况，为战“疫”出力！
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