表面上看，各国经济面对的是新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”，但其根源还是自上一轮国际金融危机以来长期“低增长、高负债”环境这只“灰犀牛”。各国救市或能赶得走“黑天鹅”，但“灰犀牛”能否躲过去还是未知数。
随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，各主要经济体面临的压力不断上升，各国政府也纷纷采取刺激举措抗疫救市。
近来，货币政策层面的降息和量化宽松成为多国经济应对举措的核心。持续降息是第一举措，美联储宣布再度降息个基点，基准利率下降至0%至0.25%的超低利率水平。紧随美国之后，发达经济体中的韩国、新西兰、澳大利亚、英国等国央行也纷纷下调了基准利率。加上处于负利率空间的欧洲央行、日本央行，主要发达经济体央行利率政策空间已经消耗殆尽。新兴经济体也不例外，菲律宾、南非、马来西亚等国央行在3月19日相继宣布降息。
考虑到降息可能不足以抚平市场担忧情绪，美联储同时宣布展开规模不少于亿美元的量化宽松。日本央行宣布提高交易开放指数基金（ETF）年度购买目标至12万亿日元，并承诺将采取额外宽松措施。3月19日，日本央行在计划外招标购买各类期限债券1万亿日元。同日，欧洲央行宣布推出旨在应对疫情的亿欧元经济抗疫购债计划（PEPP），英国央行将英国国债和企业债持有规模增加亿英镑至亿英镑。
面对各界呼吁强化财政政策应对经济下行压力的呼声，主要发达经济体近期也频频出招，纷纷出台各类财政刺激计划。其中，美国政府计划推出规模在1万亿美元以上的财政刺激方案；英国政府推出规模在亿英镑的一揽子救助计划；加拿大、法国、西班牙和澳大利亚也分别祭出规模在亿加元、亿欧元、亿欧元和亿欧元的财政刺激计划。同时，各国政府无一例外地表示将根据形势进一步增加财政刺激力度。
表面上看，各国经济面对的是新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”，但其根源还是自上一轮国际金融危机以来长期“低增长、高负债”环境这只“灰犀牛”。以现在的应对举措来看，各国救市或能赶得走“黑天鹅”，但“灰犀牛”能否躲过去还是未知数。
首先，对于解决低增长结构性问题，救市政策效果有待观察。如果回顾今年年初的经济数据就不难发现，美国、欧洲、日本增长动能已经明显下滑，部分新兴经济体或是因为内部政治动荡、或是因为外部地缘环境均出现不同程度的压力。简而言之，造成全球主要经济体“低增长”的结构性问题并未在经济形势平稳时期得到有效解决。
在当前危机压力上升情势下，重视“需求侧”的救市政策可能对解决结构性问题的效果也有限。相关结构性问题有可能因为宽松救市货币举措而押后，也有可能通过部分产业或地区危机传导引爆。
其次，救市政策对于全球债务风险的应对效果也不容乐观。回顾年初数据不难发现，在全球主要央行宽松政策下，低通胀和低增速造成全球债券收益率不断下滑，年底25%的投资级债券跌入负收益率空间。一边是宽松的货币供给，另一边是低利率环境。这造成了美国等发达经济体境内低评级公司发债规模上升。年底，全球BBB级别债券占全部债权余额的规模高达36%。
年初以来，越来越多经济学家呼吁