专治白癜风的专科医院 http://www.znlvye.com/两只灰犀牛正在冲向我们这或许才是今年市场最核心的问题所在。最近，一直在复盘很多事情。其中一个收获是，我发现，中国大A里的核心资产在年以后，开始高度相关于美国的10年期国债收益率。这种相关性有多强？甚至超过了这些公司的业绩。这说明，年开始更大规模的引入外资流入大A，确实是实质性的改变了整个市场生态了。也就是说，我们大A里的核心优质资产早已经是进入了全球市场的范畴了。当然，这点会在年的行情中表现的更加清晰。此前我早已说过一句很经典的话：大A涨，因为政策要救大A；大H涨，因为政策要救大H。所以，近期凡是被川普制裁的中国科技公司，其港股表现会更加威猛。因为，我们正在用年出口赚来的美元，直接去接盘兜底这些公司。谁说股市不是战场呢？这就是啊！这个话过去一个月有余，现在大家都看到了，也算是研判的逻辑兑现了。然而，这并不意味我们今年看到的市场会主升浪就这么上去了。因为，有两只灰犀牛正在奔向我们！————————————————上图是几个主要的经济体的10年期国债收益率。大家仔细看中国的和美国的，两者利差已经达到了2%以上，此前年最夸张的时候，甚至一度达到2.5%。这意味着，外资流入中国境内，吃一波这个利差，也就爽的一笔啊。然而，一直看我文章的老铁都知道，此前我分析过，美国10年期的国债收益率不断上升的压力是很大的。因为，美国国债还要不断扩容，像拜登1.9万亿美元的国债就要出了；可是，美联储还能保持此前的宽松力度去接盘吗？这就像年刚刚启动牛市的大A一样，搞个几千亿进场子，马上指数狂飙；可如今，大A估值普遍很高，小几千亿进来，也就是稳稳的慢牛拉升而已。事实上，美国金融市场在经历了美联储去年的疯狂后，也是有类似的现象。如果美联储不能保持更大功率的放水，哪怕只是简单维持眼下的规模，那么，市场也会认为这就是“收紧”了。没有大量增量资金，美国国债这个庞氏骗局怎么玩下去？而如果买美国国债的人少了，按照定义，则自然美国国债收益率就会飙升。问题是，美国国债收益率可是全球所有资产的锚啊，这个东西一飙升，后面大家马上就流动性紧张了。表现到我们境内的外资，就会逐步变成流出的更多了。因为中美利差收窄了，人家还如何很爽的套利呢？从温水煮青蛙的角度，这个对于大A来说，其实也是利空啊。即，美国国债收益率飙升，是真正利空大A的实质性力量之一。当然，届时人民币汇率也会逐步重回贬值通道。————————————————以上是国际因素。而让我更加担心的，还有国内市场的流动性紧张问题。中国放水，是可以直接拉动全球产业链上下游的进口，从而让很多国家免于经济困境的。一旦中国信贷收紧，国内企业和地方财政吐血就不说了，还有可能引发新一轮全球后进国家的债务风暴。因为，他们不能卖东西给我们，那么，马上收入端就会非常窘迫。如果这个中美两国市场利率快速收紧的状态延续超过6个月以上，或许就会有些国家出现爆仓的风险了。而当前是全球一体化的经济，这种事情发生，没有一个国家可以独善其身的。因此，年看着很爽，但是，年，才是风暴口。此外，中美两国，各自占着两个很核心的产业链位置：美国，全球产业链顶端中国，全产业链制成品大国美国负责创新，负责印钞；中国负责生产，负责控制通货膨胀。现在两者都开始趋于流动性的收紧，这等于是全球经济在成本（通胀）和收入（创新）两端同步造成打击。搞不好，是很容易玩成金融危机的主升浪的。当然，短期来看，目前还没有到最担心的时候。然而，趋势已经出现，且很难有所逆转。疫情造成的经济损失，是长期的，是需要未来很长时间慢慢偿还的债务。而人类年不计代价的救市，又让形势变得更加复杂化。所以，一旦两国后续市场实际利率真的明显加速收紧，则全球经济的“戴维斯双杀”也就不远了。作为个体，享受好眼前最高光的投资时刻，才是最最理性的。