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“灰犀牛：比喻大概率且影响巨大的潜在危机，来自知名经济学家米歇尔·渥克的《灰犀牛：如何应对大概率危机》。它不是随机突发的事件，而是在出现一系列警示信号和危险迹象之后，如果不加处置就会出现的大概率事件。年有哪些利空会大概率发生？”
深夜两条新闻，让很多人淡定不了：
一是美国居然发生了“暴乱”：川普支持者竟然暴力进攻国会，特工拨枪对峙，有人在国会大厦内中枪身亡。这种事情，简直超级魔幻，也撕下了所谓民Z的最后一块遮羞布。
二就是有消息称，蚂蚁的支付宝大数据业务可能划拨给央行，这也是个惊天大雷。
之所以举这两件事，老鱼只是想说明：这个世界不确定的事情太多，不管是黑天鹅也好，还是灰犀牛也好，在年都不得不防。
如果说黑天鹅无法预测，但是灰犀牛大概就那几只，咱们作为投资者可以提前做好应对。
比如说，年哪些对A股不利的事情可以预见？至少下面这五只灰犀牛是大家睁开眼睛都可以看得到。只是不知道哪个先来，以及什么时候来：
一，疫情反复：
年仍然处于疫情恢复期，情况仍不明朗，全球经济复苏会是一个相对漫长的过程。中国疫情控制最好，仍然有石家庄等地聚集性疫情爆发，而不得不封城。更别说欧美等国家，感染人数还在创新高。
二，资金收紧：
货币不能无限宽松，迟早会收紧，否则就大水泛滥；以中国为例，当前经济复苏趋势较好，政策在温和退出。到年二季度之后，如果出现经济复苏放缓，是否会有相应的政策进行应对，可能会阶段性扰动市场情绪。
此外，各国大放水之后，债务率出现上升，债务风险成为现存的一个较大风险点。
三，美股回调拖累A股：
美股经过十几年疯涨之后，还能涨多久？美股也是个割裂很严重的市场，很多股票的估值已创历史新高，到底是在投资还是在赌博？过几年就知道了。美股如果崩盘，A股的特性自然是跌得更猛。
四，国际环境
拜登上台后，市场预期中美关系可能出现阶段性缓和。如果外部贸易环境发生变化，则可能对科技等产业带来影响，这也是潜在的风险。美国总统不管换了谁，都只会维护美国的霸主地位，打压对手。
五，A股本身估值已高
A股又到了不看估值的时候了，每当这种情况发生，老股民都深感不妙。本身市场的风险溢价水平在历史负0.5倍标准差以下，整个市场存在一定的估值压力。
年A股主要风险可能来自行业估值的上升，一个成熟的市场估值，最后会回归理性。
年很多投资者收益颇丰，到底是自己水平高，还是整个市场的水位高？心里一定要有判断。在流动性驱动下，当前部分行业的龙头公司估值提升较快，消费、科技等板块估值已处于历史较高水平。普普通通一只传统消费股，都能倍PE，的确是不谈估值了。
综合经济基本面和货币政策来看，年A股预计仍会有结构性行情，但整体估值进一步扩张的空间有限。从企业盈利来看，中性假设下，A股非金融的归母净利润有望实现20%左右的增长。其中，受益于经济复苏的顺周期行业有望在盈利支撑下走出结构性行情。
因此，有些机构盲目喊出年沪指会上点，这是典型的一根阳线改变三观的行为。
如果年是靠整个市场估值提升赚钱，即水涨船高，大家都有钱赚；那么年市场会回归理性，更多的是结构性机会：看业绩赚钱！还是那句老股民都听过很多回、但很多人不当回事的话：业绩为王！
本文来源：老鱼财经综合自中国基金报、21世纪经济报道等
